近半个多世纪以来，美国经济凭借美联储对全球通用货币-美元的操控，非常轻松地获取着全球宝贵的物质财富，正是由于美元和物质得到的过于容易，美国经济借贷上瘾的习惯也成为全球一大特色。截至目前，美国联邦债务总额高达21.5万亿美元，最近一个财年，激增了1万多亿美元，创下美国经济史上的纪录。

而根据美国国会预算办公室预计，到2019年，美国联邦每年赤字都超过1万亿美元。我们曾提及，美国联邦正是通过不断向全球投资者发行美债，转嫁了每年的巨额赤字。因此，美债则成为美国经济的战略软肋和美元的一张“底牌”。

过去全球投资者投资美债，一是基于美元和美国经济信用的考量，二是美债投资品作为美元核心资产具有保值以及避险功效。然而，当这两者都黯然失色时，美债则会瞬间变为不受大买家欢迎的投资品，甚至被摒弃。无独有偶，今年以来，在美国经济优先举措下，美元的信用大为减弱;而近期美债收益率不断走高，并与另一重要美元资产-美股，共同上演了美元资产市场的股债双杀。

这就意味着，全球投资者将大举抛售美售，使美国经济的战略软肋和美元底牌进一步暴露。根据美国财政部10月16日最新一次公布的国际资本流动报告TIC(数据会有二个月的延后惯例)显示，截至今年8月，至少10大美债的外国债权人集中抛售了美债。其中包括中国、日本、瑞士、比利时、印度、阿联酋、波兰、澳大利亚、荷兰。我们还注意到，在欧盟经济中具有举足轻重地位的德国于今年5月至7月，连续三个月大手笔减持了美债，由4月份的860亿美元，减持至7月的710亿美元，减持金额达150亿美元，占德国持有美债总额的约17.4%。分析认为，这或成为欧洲一些国家减持美债的风向标。

与此同时，近年经济快速增长的印度更是连续五个月抛售美债，自今年3月持有的1570亿美元累积减持至8月的1406亿美元，减持金额达164亿美元，比例达10.4%。而俄罗斯和土耳其已分别连续四个月和三个月没有出现在TIC主要持有者名单中，近乎于清仓式抛售了美债。

作为美债第二大外国债权人的日本8月持仓减少56亿美元至1.0299万亿美元，再度创下7年以来(2011年10月)新低，而自去年8月至今年8月的一年间，日本累积减持美债额高达718亿美元，占比达6.5%。分析认为，日本抛售美债潮或将是长期而持续的，这在野村资产管理固定收益部门首席投资长Masahiro Kawagishi看来，美国经济无疑引发这样一种担忧，即美元可能不再是以前那样的主要货币了，他的团队已将资金从美元计价资产中撤离出来。华尔街日报今年稍早前报道称，日本投资者正在大举做空美债。

事情还远没有结束，作为美债第一大持有者，中国(内地)自今年6月至8月已连续三个月减持了美债，目前降至1.165万亿美元，创下去年6月以来的新低，而自2017年8月以来，中国累积减持了366亿美元，比例约为3.05%。从美债持有规模和体量上来看，应该说，一旦中国和日本这前两大美债债权人持续大举抛售美债，本文前面提及的美国经济将暴露软肋，美元赤字“底牌”也将无处安放。亦如全球最大的对冲基金桥水创始人，美国亿万富翁雷·达里奥在接受彭博社采访时预测，美国的下一次债务危机将在“几年后”出现。

值得一提的是，达里奥还在接受美国Business Insider网站采访时指出，经济周期初期，利率很低，资产升值，到了末期的时候，膨胀越来越大，公司最终资不抵债。美国目前处于这个周期的最后阶段，美联储开始收紧货币政策，而经济已经无法强劲增长。当前的美国经济形势正在按照美国大萧条的剧本发展，美国2年内发生新的金融危机或难以避免。我们知道，世界经济的发展具有周期性的特点，而目前的美国经济发展进程在许多方面类似于20世纪30年代末期美国大萧条的情况。(完)